恒旭资本董事长陆永涛先生于甲子光年盛会分享科技投资前沿洞察

2025年8月21日，恒旭资本董事长陆永涛先生受邀参与甲子光年举办的圆桌论坛，主题为“技术奇点与产业拐点：资本如何押注颠覆性创新”，以下为发言中的观点集锦。

提问1：过去一年内有没有一个具体的Aha Moment，或者是一个项目、一个数据、一次谈话，让你真正确信某个重大的技术起点或者产业拐点已经来临？

陆永涛先生：这几年我们一直围绕自动驾驶布局，上半年数据，从自动驾驶装机量以及车辆用户使用频次角度来看，大家普遍对自动驾驶接受度越来越高。前段时间的几个大事件的影响，市场对于自动驾驶的要求会越来越高，从政策要求角度是必须的。从我个人来看，或者整个行业的赛道来看，自动驾驶赛道未来能够吸引更多资金进入。

第一，自动驾驶延展出来会带来很多具身机器人的问题，具身机器人很多参与者都是从自动驾驶企业过来的。

第二，AI数据应用在哪里能够落地场景，我认为车上有很多落地场景，我个人从颠覆性角度相信肯定会出现，但是真的解决痛点问题、用途问题，这几个赛道还要持续关注、持续的支持。

提问2：今天主题是资本如何押注颠覆性的创新，到今年各位嘉宾对于颠覆性创新的定义是否发生了改变，你们认为真正具备颠覆性的项目在今天应该具备哪些核心要素？

看颠覆性，我们认为还是企业家很关键，除了技术的敏感度坚持去做以外，能不能有商业上落地的可能性，如果没有商业的可能性颠覆性技术就没了。

恒旭和早期机构做法不一样，例如一些早期机构关注从0到1的创新机会，我们主要看企业从1之后怎么样与产业能够达成更多的深度合作，更快地跑出来变成细分赛道的独角兽。这是产业资本在早期过程当中，和其他创投机构合作的打法。此外，我更看重团队商业逻辑的问题，看重企业家秉承长期主义做企业。当然，看到希望的时候，看到成功机会的时候也不能太轻信。

提问3：2025年初DeepSeek让投资界很振奋。从产业落地的角度，或者从产业拐点的角度来看，2025年AI领域的核心的拐点在哪里？是具身智能的量产还是Agent？还是多模态应用的普及或者AI for science，或其他？

陆永涛先生：

第一，我们看技术在什么样的商业场景里面是否能尽快落地的问题，从我们投资角度来看，对具身很感兴趣。现在制造业面临很大的问题是招不到人。

第二，因为中美关税的原因，中国企业出海的趋势下，在海外，例如，东南亚或者欧洲面临最大的问题是没人干活，生产效率比国内要低很多。

第三，从目前的数据和硬件装备角度来看，我认为如果说具身，我们看在哪个细分场景里面能够广泛的应用推进，那么成功的概率还是很大，但是如果目前要覆盖所有行业，我认为有难度。假设在某个生产过程环节里面，或者说物流环节里面，把具身那一块产业能够做好，市场就足够大了。说颠覆性，我讲不清楚，但是我认为这方面是很好的机会。

当然我前面讲到自动驾驶，如果数据放在哪块，模型放在哪块，会带来很多的想象空间，这里面也有很好的机会。

提问4：恒旭资本CVC的背景让你们看到了哪些纯财务背景的投资机构看不到的，比如商业模式和新机会，刚才提到智能汽车的赛道，这里面有没有非常前瞻性的东西？

陆永涛先生：2015年我们在关注氢燃料电池基础材料产业链的时候，投了六七家企业，当时没有看到很多的创投机构在里面；但在2017年投地平线的时候看到有很多基金在里面。最近我们出手的很多项目都看到了很多投资机构在里面，我们跟其他机构比没有领先到哪里去，大家都在学习，在迭代，发展很快，对我们来说也是一种压力。

前面讲到自动驾驶的问题，如果在40分钟左右上下班的话，基本上自动驾驶就挂上去了，目前的渗透率在20%左右，如果从新能源角度来看，达到60%左右。我个人认为，从20%到60%渗透率，会有很多新企业出来。

我们最近看到政策对自动驾驶支持力度很大，市场上有好几家对外没有宣传，技术方面也有很多领先的情况。我非常看好自动驾驶这个赛道，我相信这个赛道对传统的车厂会有颠覆性的改造。

提问5：今天中国企业出海这几年是高频词，有很多企业是原生出海公司，当下谈论出海这件事情，跟过去的几年、十年之前中国企业出海核心优势和核心打法是否已经发生了变化？

陆永涛先生：家电行业和汽车行业出海因为中国太卷要拿海外市场，他们在出海过程当中也碰到很多甜酸苦辣，也有很多的经验，现在家电行业在海外也面临产能过剩的问题，很多基地空出来了。

汽车行业现在出海面临很大的问题，生产线的生产工人或者当地的基础设施配套资源跟不上，导致在海外上产能的成本高很多。我们现在投的很多早期企业也在出海，这些企业里90%有海外留学经验，这批人做海外市场比第一代家电行业、汽车行业走到海外有更好的基础。

出海过程中，家电行业、汽车行业和新兴企业怎么在海外抱团取暖很重要。我们今年也组织了出海相关的恒友汇讨论活动，把去摩洛哥的六家已投企业拉在一起开了个会。我们早期到海外也面临很大的问题，人不够，当地研究也不够，到海外落在哪里，找到什么机构合作都是很大的问题，但是家电行业，传统汽车零部件企业在海外已经待了十年以上，对当地情况一清二楚，而且也知道怎么干，找谁干。

我个人感觉，对于这波出海企业，包括未来五年出海的很多企业，我们作为投资机构需要关注，怎么帮助他们把原来在海外有基础的企业嫁接在一起，能够快速的在海外做起来。

我希望作为投资机构，应该发挥我们的作用，把他们集合在一起，花很少的精力在海外快速做起来，避免进以前踩过的坑，使得企业能够更好、更快地发展。

提问6：接下来是关于资本的问题。当前IPO的通道其实很窄，并购S基金变得越来越重要，这种退出环境的变化会不会改变你们的打法策略？比如看中公司被并购的潜力，还是依然愿意去投那些独立成长为独角兽并且上市的公司？在今天LP回款压力非常大的时候，投资打法以及过去的逻辑会不会变形？

陆永涛先生：在投资组合里面，我们肯定会绑定了几家大的链主企业或者上市公司，我们也和跟他们一起协同，在产业链做些布局，我们通过并购退出的家数或者金额也逐渐提高。但是并购退出是没那么好做的，要做成也是难度很大的，但是我们一直在尝试往这条路走。

提问7：最后，希望各位嘉宾每人一句话送给现场的观众朋友，对今天的科技创业者有什么样的建议？

陆永涛先生：坚持、坚持、再坚持。