独家|开年最大募资诞生，20亿

以下文章来源于投资界，作者周佳丽

新年募资开始了。

今日（1月23日），恒旭资本宣布完成第四期旗舰基金的首轮关账，募集规模超20亿元人民币，计划终关规模达35亿元，缔造开年第一笔大额人民币募资。

在同行印象中，恒旭资本是一家拥有雄厚产业背景和资源的市场化CVC。自2019年设立以来，恒旭资本六年已收获19家上市企业，过去一年更是接连拿下长风药业、图达通、西安奕材、瑞博生物等6个IPO，被认为是私募股权投资市场中稀缺的兼具产业背景及市场化机制的CVC之一。

春江水暖看募资，此次募资极具风向标意味。“我们真正的护城河，是透过产业视角，在投资之初就精准锁定那些能解决真实痛点、拥有清晰商业化路径的核心能力的企业。”恒旭资本董事长陆永涛强调，“我们更想做的，是深度参与产业创新的共创者。”

一笔募资20亿

揭秘LP阵容

LP阵容往往能体现一家机构的实力。

恒旭资本第四期旗舰基金获得了重要股东上汽集团的继续加持，国泰君安证裕、海通开元等金融机构LP也再度复投，并得到长三角多个地方政府的大力支持。与此同时，基金也吸引了多家上市公司与产业集团加入，产业方+金融机构+地方政府的LP结构进一步稳固。

本期基金在结构上做了新尝试——拆分成了常州与宁波两支基金。对此，恒旭资本合伙人刘志斌表示：“这不是简单地拆分，而是为了更精准地响应不同属性LP的差异化诉求。通过‘双基金’的差异化定位与协同投资，构建一个既能满足LP多元偏好，又能系统性覆盖创新企业全周期的投资生态。”

就区域合作而言，恒旭资本践行的“基金+基地”的模式，不仅体现了其精准导入产业项目的能力，也为地方带来了实实在在的产业升级动能。基于之前形成的良好口碑，四期基金得到了长三角地方政府的进一步支持。

在江苏常州，基于过往上汽时代等标杆项目及多期基金合作所建立的深度互信，江苏省市区联动参与本期基金，再次体现了地方对恒旭资本过往业绩与独特赋能模式的高度认可。在四期基金的合作洽谈过程中，恒旭资本已同步推动卓驭科技（智能驾驶域控制器龙头）、什方科技（工业数字喷印解决方案商）等多个重大项目落地常州，形成了 “资本投入-产业落地”的良性循环与双向赋能。

首次合作的浙江宁波，则基于其当地优越的营商环境和资源禀赋，通过基金设立过程中的高效沟通与积极推介，目前已有多个大型产业项目临近签约落地。

就金融机构而言，恒旭资本不仅为合作LP提供稀缺优质项目联投额度，更是在行业发展趋势分享、拟投项目判断等方面持续提供基于产业背景和多年行业积累形成的认知和资源价值。此外，基于对企业持续赋能行程的良好互动协同，恒旭资本也在帮助合作LP与企业对接投行、融资、保险定制等各种协同服务，在帮助企业成长的同时也与金融机构的主业形成协同。

本期基金还获得了多家重量级产业方的青睐与加持，它们的加入带来了深厚的产业认知与潜在的合作场景，极大地丰富了基金的生态网络与赋能维度。与此同时，恒旭资本也为产业方提供其生态的稀缺应用场景与产业链资源，帮助合作伙伴能够提前锁定前沿技术、共同孵化项目，甚至围绕已投企业形成紧密的上下游协同。

“老LP复投+地方政府联动+产业资本加持”，这便促成了恒旭资本第四期旗舰基金的首轮关账，规模超20亿元人民币。在当前一级市场盲池基金募资承压的环境下，这一LP结构令人振奋并对基金的未来发展充满期待。

那么，新基金将怎么投？

依托于过往产业投资的背景，恒旭资本在复杂产业链的投资与赋能方面积累了独特经验。如今，这支CVC队伍正将在汽车产业中验证过的体系，系统性地拓展至更广阔的硬科技领域，人工智能、半导体、航空航天、量子科技、核能、生物制造、脑机接口等均被纳入其投资版图。

可以预见，新基金将继续贯彻其“产业资本+深度赋能”路线，不仅仅提供资金，更试图扮演连接技术、制造与市场的产业赋能者角色。

对于LP而言，最终衡量一家机构的核心标准依然是退出能力与回报。过去一年，恒旭资本共有12个项目通过二级市场减持、并购、股权转让、回购等方式实现退出，另有30余家已投企业完成后续融资，估值持续增长。在竞争日益激烈的硬科技投资领域，这种基于自身基因构建起的差异化能力，或许正是其持续吸引LP的关键所在。

一年投14亿

下注新质生产力

扎根产业、又不止于单一产业，恒旭资本堪称创投圈最活跃的CVC之一。

2025年，这支队伍投资了包括望圆科技、新石器、海尔新能源等在内的19个项目，投资总额近14亿元，当中投早投新的项目占比超过20%。

细细梳理下来，恒旭资本已经从汽车生态向新兴产业为核心赛道、健康消费作为重要补充的战略性跃迁，从智能驾驶到具身智能，从前沿材料到核心算法、商业航天等，都能看到这支队伍踊跃布局的身影。

如其在具身智能领域，落子银河通用令人印象深刻。成立于2023年5月，银河通用是由北大90后教授王鹤带队的人形机器人独角兽，为近几年创投圈的现象级项目。2024年11月，恒旭资本便参与了银河通用的天使轮融资。

还有它石智航。这是前华为车BU自动驾驶CTO陈亦伦、前百度智能驾驶事业群总裁李震宇联手打造的具身智能AI企业。公司成立不到两个月，恒旭资本便出手投资。

“我们认为，具身智能机器人在供应链管理、系统集成、工程化落地等层面的逻辑与汽车产业一脉相承，本质是自动驾驶能力向通用移动终端的延伸。这使得恒旭资本能够将在复杂汽车产业链中锤炼出的投资与赋能方法论，高效复用于更广阔的硬科技战场。”恒旭资本合伙人朱家春阐述投资逻辑。

同样的产业视角，也贯穿于对半导体、算力等基础设施层的布局，正如恒旭资本重仓了专注VCSEL芯片研发与制造的老鹰半导体。去年10月，老鹰半导体完成超7亿元B+轮融资，创下了VCSEL产业单轮融资纪录，集结了长长的投资人名单。

眼下火爆的商业航天与低空经济赛道，恒旭资本出手了垣信卫星。创投圈记得震撼一幕——垣信卫星A轮一举融了67亿元，恒旭资本也出现在其豪华的投资方阵容中。在恒旭资本团队看来，这笔投资不仅承载着国家空间信息基础设施建设的战略意义，垣信卫星涉及的卫星批量制造、星座组网运营、天地通信融合等环节，也与汽车产业在复杂系统集成、供应链协同及规模化落地方面有着方法论上的深层共鸣。

更为重要的是，这笔投资也进一步印证了，恒旭资本将硬科技投资逻辑向空天信息等更广阔战略性新兴产业成功迁移的能力。

仔细梳理恒旭资本的投资版图，从芯片、传感器等核心部件，到算法、域控制器等关键系统，再到终端场景与空天信息等前沿基础设施，他们习惯顺着整条产业链进行布局，系统性地构建了一条彼此衔接、相互协同的硬科技生态链。这种打法，正是恒旭资本的典型优势，也解释了为什么他们总能前瞻性地挖掘并投进那些高潜力的项目。

超级CVC何以炼成

聊起恒旭资本的定位，陆永涛提出了一个目标：成为市场化程度最高的产业资本之一。从成立之初，团队就没有局限于服务集团内部，而是选择了一条更市场化、也更具挑战的路径：保持独立判断，以财务回报为核心，将来自汽车制造巨头的产业链认知、技术判断与生态资源，转化为覆盖科技制造、健康消费、新能源资产等多元领域的战略共创能力。

在产业赋能层面，作为上汽体系内的重要伙伴，恒旭资本能够为已投企业对接真实、高要求的应用场景。例如，一项自动驾驶算法可在百万辆规模的车辆数据中验证，一个机器人产品可在现代化工厂流水线上试运行。这类稀缺的实战场景，对硬科技企业的产品迭代与落地至关重要。

更具系统价值的是，恒旭资本通过前瞻性的精准投资，已逐步构建起一个覆盖新材料、智能驾驶、半导体等关键领域的产业生态圈。已投企业之间并非孤立存在，而是在恒旭资本的主动链接下，形成了产业链的生态协同与赋能。

长期来看，恒旭资本的角色不仅是投资者，更是企业坚定且专业的成长伙伴。通过长期的资本支持和深度的产业赋能，恒旭资本已陪伴多家已投企业从初创或成长期，逐步成长为各自细分领域的技术引领者与产业链上的“链主”企业，不仅增强了生态圈的内生动力，也强化了产业链的整体竞争力。

此外，恒旭资本还建立起覆盖“投后管理—人才引进—后续融资—上市规划”的全链条赋能体系，帮助已投企业构建系统化的竞争壁垒。正是通过“产业+资本”的双重赋能，恒旭资本为被投企业构建起难以复制的系统化竞争优势，使其超越单纯财务投资的角色，体现了其品牌价值与生态号召力的核心所在。

“我们追求的，是成为企业‘非拿不可’的钱，和‘非有不可’的伙伴。”陆永涛总结道，“因为我们提供的不仅是资金，更是一个加速产业化的接口和一套完整的解决方案。”

六年耕耘，这支CVC在“产业认知+生态赋能”理念下的布局逐步显现成效。截至目前，其投资组合中已涌现包括毓恬冠佳、经纬恒润、先锋精科、爱博医疗、长风药业、国富氢能、通行宝等在内的19家上市企业，覆盖科技制造、健康消费等重点领域。

其中西安奕材备受瞩目。2019年，从京东方功成身退的王东升二次创业，加入北京奕斯伟科技，投身国产硅片自主化事业。2024年西安奕材启动IPO，从受理到2025年过会仅历时8个多月，成为“科八条”后首家获科创板受理未盈利企业。同年10月，公司成功登陆科创板，成为又一家千亿市值的A股公司。

进入2026年，恒旭资本又落袋一个百亿IPO——1月9日，瑞博生物登陆港交所，成为“中国小核酸药物第一股”，也是今年港股首个创新药IPO。恒旭资本早在其C轮融资时进入，至此迎来回报时刻。

不止于此，还有更多IPO正在赶来。投资界了解到，恒旭资本投资的盛合晶微、长鑫科技、时代华鑫等十余家企业正在IPO上市的进程中。

亲历中国创投周期起伏，陆永涛认为，当前投资市场已从“市场红利驱动”转向“技术主权重构”，新质生产力加速培育，硬科技赛道正迎来政策、资本与技术共振的历史性机遇。此时此刻手握充足子弹，这家超级CVC正为下一个科技未来布下长远一局。